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期权的定义

期权的定义
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3. 期权的基本概念
与前面介绍的不同,期权的买方获得的是一种权利 而不是约束,但必须为这种权利而支付一定的费用。

期货用确定性替代不确定性,在避免损失的同时, 也使持有者失去了获取更高收益的机会。 期权(Option): 是一种在性质上有别于上述金融产品 的衍生工具,它能使持有者有能力避免太坏结果的 同时,却能从好的结果中获取更大的收益。 期权的作用在于仅替换掉于己不利的风险,保留对 己有利的波动;

期权的定义:是一种选择权,期权的买方向卖 方支付一定数量的期权费后,拥有在一定时 间内以一定价格(执行价格)购买或者出售 一定数量的标的物(实物商品;证券;期货 和约)。 例:选中一辆紧俏的自行车,价格为230元,但 只剩下几辆,担心有更低的又担心被别人买 走,支付10元预定费,三天后再加220元买走, 否则10元归商家,若运气好还可以以5元钱将 这一权利转让。 以10元的期权费获得了在三天之内以220元价格 购买自行车的权利,不是义务。

注1:期权给予期权的持有者在将来某个确定的时 间 或这个时间之前以预先确定的价格买入或卖出一项资 产的权利。 注2:权利? 有利就执行, 没利就可以不执行. 注3:到期日[Expiration date]: 由期权合约预先指定的 将来履行合约的具体时间称为到期日,又称执行日 (Exercise date)、或偿还日(Maturity date). 注4:执行价格(Exercise price): 由合约确定的标的资产 的交割价格称为执行价格,又称履约价格(Strike price)。

注5:期权持有人拥有的只有对其有利时 才履约的权利是买来的,也就是说期权 合约本身也是有其价值的, 这就是期权 定价所要解决的问题. 注6:持有期权的是买方,称为多头方 (Long position), 售出期权的一方为空头方(Short position), 又被称为承保(Write)所出售的期权。

期权的分类: (1)根据买入卖出权利的不同: 买入期权[Call option]: 持有者拥有买入标的资产 的权利-看涨期权。 卖出期权[Put option]: 持有者拥有卖出标的资产 的权利-看跌期权。 (2)根据对执行时间的限制: 欧式期权(European option): 持有者只能在到期 日那一天才能履行合约. 美式期权(American option): 持有者在到期日之 前的任何时间(包括到期日)都可以履行合约。

欧式买入期权的例子: 例2:考虑某项资产的欧式买入期权. 标的资 产现行的市场价格为9600元,期权合约确 定的期限为6个月,合约确定的标的资产的 执行价格为10000元, 该期权本身的价格为 400元。 6个月后 : 如果资产价格低于执行价格,期权的持有者 将不会履约。 如果资产价格高于执行价格,期权的持有者 将会履约。

收益曲线 15 10

收益


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