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我国银行业系统性风险研究_基于拓展的未定权益分析法_吴恒煜

我国银行业系统性风险研究_基于拓展的未定权益分析法_吴恒煜
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2013·7/国际金融研究

引言

2007年美国次贷危机发生后,各国金融监

管体系进行了新一轮的改革。而金融监管体系改革最为重要的关键点就是力图及时、有效地监控、管理金融体系的系统性风险,从而维护金融体系稳定,促进宏观经济的稳定。各国实践充分证明,每次金融危机都是系统性风险形成、集聚以及爆发的结果,而每一次金融危机尤其是本轮国际金融危机最重要的教训之一,就是各国对金融体系系统性风险的研究,特别是对系统性风险测度的研究高度欠缺。本轮金

融危机后,特别是巴塞尔协议Ⅲ以及《多德-弗

兰克金融改革法案》的通过与实施后,各国学术界和监管部门加大了对系统性风险的研究,在理论研究和实证研究两方面均取得了可喜进展。一些学者提出了不同的方法考察系统性风险随时间的演变性,一些学者探讨了单个金融机构对系统性风险的贡献程度,一些学者着力研究如何识别系统重要性金融机构,还有不少学者基于市场信息和包括杠杆率、规模和银行间的连接关系以及期限错配等风险驱动因子,建立了若干模型来捕捉和量化系统性风险。

Bisias et al.(2012)以及Galati &Moessner

(2011)对近年来特别是金融危机后系统性风险

我国银行业系统性风险研究

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基于拓展的未定权益分析法吴恒煜

胡锡亮

吕江林

作者简介:吴恒煜,西南财经大学经济信息工程学院教授、博士生导师,华南理工大学工商管理学院博士后;胡锡亮,西南财经大学金融智能与金融工程四川省重点实验室金融学博士研究生;吕江林,江西财经大学金融学院教授、博士生导师。

*基金项目:

本文获得国家自然科学基金项目(70861003,70825005,71171168)、教育部社科研究基金规划项

目(09YJA790092,10YJA790200)、中国博士后科学基金特别资助项目(2012T50726)、中国博士后科学基金项目(20110490877)和西南财经大学中央高校基本科研业务费(JBK1207066)资助。

内容摘要:系统性风险一直以来是学术界研究的前沿问题。基于拓展的CCA 方法本文研究了金融危机后我国商业银行的系统性风险。本文利用2007年第四季度到2012年第三季度上市银行的股票市场数据和财务报表数据,构建了具有前瞻性特征的隐含资产波动率、ADD 、WDD 、PDD 、政府隐性担保等系统性风险日频指标序列,以能刻画银行间资产联动性的PDD 和ADD 之差以及政府隐性担保为基础,分析了我国大型商业银行、股份制商业银行以及银行业系统性风险的动态演变特征,研究发现银行体系的系统性风险受到国内外经济金融形势的显著影响,股份制商业银行的风险要小于大型银行,2012年第三季度银行业系统性风险呈现出增大的趋势。基于拓展的CCA 方法的系统性风险指标综合了市场信息和财务报表信息,对市场信息反应迅速,能动态地刻画银行体系的风险状况。

关键词:违约距离政府隐性担保

未定权益分析法

系统性风险

中图分类号:F831

文献标识码:A

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银行业研究

B anking Research

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